一年暴涨224%，20年的互联网“老兵”，靠AI逆袭了
很难想象，在去年美股AI牛市里，一位互联网“老兵”却成了最后的赢家。
去年，Reddit的股价上涨224%，远远超过英伟达、特斯拉、Meta等一众科技巨头。
严格说起来，Reddit和科技可以说是丝毫不沾边。
2005年就成立的Reddit，是一个不折不扣的PC时代产物，相当于国内的贴吧。
虽然发展了很长时间，但Reddit的商业化成绩堪称惨淡。2023年收入仅有8亿美元，净亏损却达到了9082万美元。成立19年来，Reddit更是压根就没盈利过。
辛辛苦苦熬了20年，好不容易在去年3月上市。在上市短暂的大涨后，Reddit又接连被分析师看空，高管集体减持，股价一度下跌了近50%。
但命运有时候就是这些巧妙。
出于对优质数据的渴望，Reddit先后被谷歌、OpenAI看上了。不光给了Reddit一大笔钱，谷歌还主动把搜索的流量全导给了Reddit。
这样一来，Reddit彻底翻了身。去年三季度，Reddit营收较增长68%，盈利高达2990万美元，同期日活跃用户达到9720万，同比增长47%。
靠着AI，活生生把Reddit从价值股变成了成长股。
那么，Reddit的逆袭之路究竟是如何实现的呢？
01 从亏损泥潭到上市逆袭，十个月市值暴增3.8倍
虽然Reddit成名已久，流量高居美国社交媒体前10，但IPO之路可谓一波三折。
Reddit的IPO这事早在2021年就开始了。在上市前，Reddit总共完成了8轮融资，融资总额高达13亿美元。
2021年12月，Reddit以100亿美元估值提交IPO申请，但当时倒霉地遇上疫情、美股走熊，美联储加息周期开始，它被迫推迟了上市计划。
2024年3月21日，Reddit在纽约证券交易所首次公开募股，其上市也成了自2019年Pinterest以来首次有大型社交媒体公司上市。
但相比起两年前，Reddit的IPO对其估值从100亿美金跌到64亿美金，大打折扣。
上市伊始，Reddit首日暴涨48%，股价升至50.44美元。上市第四天，Reddit更是创下了历史新高的74.9美元。在经历辉煌上市带来的短暂狂欢后，一周后又出现戏剧性逆转。
上市四天后，对冲风险管理公司Hedgeye报告将Reddit股票评为“严重高估”，并进一步将该股列入其“空头名单”。
其实这也不难怪分析师，因为Reddit实在没什么想象空间。
收入不高不说，还一直都在亏损。2023年，Reddit营收8.04亿美元，同比增长20.54%，净亏损9082万美元。不光23年没盈利，Reddit成立19年以来压根就没盈利过。
Reddit的变现方式也十分粗暴：广告。2023年，Reddit的广告收入达7.9亿美元，占了总收入的98.3%。
不光分析师不看好，自家高管也在扯后腿。上市仅过了一周，Reddit CEO Steve Huffman以及一众高级管理人员和董事会成员纷纷抛售股票，光CEO一人就抛售了50万股。
从这开始，Reddit的股价开始暴跌。到去年4月18日，Reddit股价跌至37.35美元，较最高点下跌了近50%。
然而就在Reddit股价最低迷的时候，命运的转盘开始转动。
去年5月7日，Reddit发布上市之后的第一份财报，Q1收入同比增长48%，广告收入同比增长39%，日活用户同比增长37%。
这份财报没有能完全打消华尔街对Reddit的疑虑，但由于出色的业绩，仍然带动了其股价上涨。
直到三季报，Reddit收入同比增长68%至3.484亿美元，毛利率达到惊人的90.1%。财报发布后，公司股价飙升42%。
这份财报发布后，大摩分析师布莱恩・诺瓦克将Reddit的股票评级从之前的“持有”上调至“增持”，并将公司12个月内目标股价直接从70美元上调到200美元。诺瓦克甚至在报告中坦承，之前对Reddit的悲观预期是错误的。
截至今年年1月16日，Reddit的股价为170.69美元，市值307亿美元。也就是说，在8个月时间里，Reddit的股价涨了3.57倍。
而Reddit之所以能够实现股价超级大翻身，全靠坐上了AI这趟高速列车。
02 Reddit翻身，全靠AI
把Reddit领进AI圈的“贵人“，是谷歌。
2024年2月，谷歌与Reddit达成了一项合作协议，允许谷歌直接获取并整合Reddit的数据。
谷歌之所以要找Reddit合作，是因为Reddit的数据质量太高了。
与很多平台不同，Reddit论坛最大的特点就是匿名化，用户之间的交流只会显示对方的用户名，无其他描述，也无法互相关注，用户交流就会聚焦于话题讨论。
经过了20年的发展，Reddit平台上积累了大量的真人问答类内容（10亿条帖子，160亿条讨论）。这些讨论的内容具备“真实、多样、有温度”的特点，是训练大模型最好的预料数据。
与谷歌的合作，给Reddit带来了两个新故事：用户重启增长和新的商业模式。
作为一家老牌互联网公司，Reddit的用户增长相当缓慢，2023年之前，只能保持个位数的低速增长。
但自从和谷歌合作后，为了从Reddit拿到更多优质的用户真实交互、生产的数据，谷歌开始给Reddit导流。
具体做法是，把Reddit推到搜索结果前排，相当于是把谷歌全球30亿的流量直接灌给Reddit。
与此同时，Reddit还利用AI翻译技术，加大非英语市场的开拓力度。
双管齐下之下，Reddit的用户开始出现迅速增长。根据三季报数据，Reddit的日活跃用户达到9720万，同比增长47%，超出市场预期的9650万。
根据Statista数据分析，Reddit的月活用户数量逐年递增，且预测25-26年仍是一个向上增长的趋势。
不光用户多了，这次合作还给Reddit带来了一个新的赚钱业务——卖数据。
2024年起，Reddit陆续将平台的内容数据授权给Google（Q1起）、OpenAI（Q2宣布合作）用作大模型的训练。
其中，Google每年支付6000万美元，三年期的合同价值约2亿美元。OpenAI每年支付4500万美元，也是三年期的合同。此外，还授权给一些中小平台用于用户行为分析。
三季报显示，光靠着卖数据，就给Reddit带来了3320万美元，约占总收入的10%。考虑到这部分业务几乎没有任何成本，相当于每个季度给公司多增加了3000多万的利润。
这样一来，直接帮助Reddit扭亏为盈了。三季度，Reddit营收较去年同期增长了68%，并且盈利了2990万美元。
不仅赚钱，还有增长，投资者开始蜂拥而入。这才有了十个月股价暴涨近4倍的超级大牛股。
自大模型爆发以来，AI“卖水人”财富故事屡屡上演，从英伟达到美国电力股，再到如今的Reddit，皆是如此。
还是那句老话说得好啊，淘金不如卖水。
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